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●主持人：谢谢刚才我们有2个网友又提出了2个新的问题，他说"您介绍东方基金的股东,大股东是否会从形象的考虑,帮基金公司当托,用大股东的钱买基金？然后再赎回,关联公司投资基金是否有什么规定 "，"请问你们个人的私家钱投不投股市?是不是跟你们拿着的股民的钱共进退呢? "主持人：我想个人回答这个网友，我们国家的法律严令禁止出现这样的情况，就是刚才我提到的三道铁律这方面您就不用担心了。我们还有一个网友他是在13：32分问的这个问题，他问"基金公司用钱招揽人,但怎么保证进来的人都是精英？而且大家都反映基金的用人门槛越来越底,而且个别老基金公司出现严重缺口,你们怎么解决人的问题？如何考察人的绩效？ "王国斌：首先我不认为钱能解决任何问题，基金公司比如我们这个新公司，在待遇上相对来说，比老公司要低一些，但并不能说我们整个公司的人的整体素质从业经验比其他基金公司偏落一些，从我们的介绍整个团队来看大家可以有目共睹。在人的问题上我们从2方面，一方面是引进，一方面是自己培养。●主持人：那么您考察人的绩效呢？你在管理制度上是怎么进行管理的？王国斌：其实公司的业绩，因为是公开的行业大家有目共睹，我们可能更关注一些持续的业绩表现，实际上，考察应该讲还是比较简单的，因为以自己的所管理的基金业绩来作为主要考核依据之一，在管理上我们遵循了"给中才提供规范，给天才预留空间"的一个原则。●主持人：在今天13：05我们这个网友他问，"你们在新产品研发的时候市场调研做得如何？考虑将推出什么类型的新产品？ "王总或者是陈先生给我们介绍一下？王国斌：我简单的介绍一下我们的出发点，作为新公司来说，没有品牌就无法生存我们第一个考虑就是以业绩出发的，立品牌，第二是根据我们公司的实际情况来出发的，来设计的，第三是市场实际情况来设计，所以设计产品的时候我们只用了两种方法，一个携带型，一个是模拟型，我们整个团队对包括基金的，投资策略、投资方法、最初的业绩他是怎么样做出来，通过这样携带过来的，第二个我们对市场的研究，模拟出一个结果，这两者相结合设计出来我们的这个产品，再加上"立品牌"这三个主要因素我们设计了自己的产品，请我们的陈经理介绍一下。陈光明：首先我们这个，产品应该讲，我们将要推出的第一个基金主要是以市场时机选择和价值选股两种理念融合的创新性产品，我们是这种全攻全守型的，我们的资产配置是作为重要的策略，那么在配置上我们是把股票和债券和货币市场工具三者的配置比例都放得比较开，动态资产配置作为核心策略的基金产品，我们希望能够在市场时机选择上做到比较高的准确率，能够帮助客户控制这个中国资本市场高系统性风险。然后在选股上我们还是以价值的眼光去考验企业的价值，最后是两者之间的一个结合就是我们的产品。这个产品可以充分发挥我们投资团队的优势，也是给我们团队量身定做的，因为他我们投资团队里面有在时机把握上有相当成功率的投资专家，同时我们开发了数量化的模型来帮助我们市场时机的选择。●主持人：陈先生我们有一个网民，他在13：18分提出这个问题，"现在大盘跌破千三了,基金经理却一直在唱多,请问你们怎么看？预测底部在哪里？ "，这方面我还像请教您一下，所谓的1300点作为支撑点，您觉得有用吗？陈光明：现在这个指数的意义应该讲可能不是特别大，对于以技术面为主的同志还有一些比较大的心理压力，对于我们以基本面为投资依据的机构者来讲他的意义相对小一下，因为我不是做技术分析，只有做技术分析的可能找出所谓的底部，但我们做基本面分析是一个区域来考察市场风险收益情况，目前应该就是处于一个收益大于风险的区域●主持人：那么我们有一个朋友他是在12：55分，他问，"当前的低迷世道发行基金的话,有没有考虑发行规模使这只产品受到的影响？赢亏平衡点大概为多少亿规模？你们的预期是多少？ "就这一点我觉得要说明一下最近有关的统计数据，由于近期股市处于低潮期，近几个月平均基金的募集量为四十亿左右。因此，我们推出新基金可能面临很大的市场难度，这个新产品的发行有没有一个发行量的预期呢？王国斌：这个问题从两方面来看。在国际上，一开始就募集到1亿美元的规模肯定已经是很大的基金了。我们国内的基金首次募集即达到百亿规模，这在国际上，都是天文数字。国际基金业实际上更重视的是一种持续性的营销。我们东方基金的市场竞争战略是以品牌为主的，第一个基金的规模并不能决定我们公司能不能生存，我们发行以后的基金业绩和持续的服务水平才是我们关键核心的竞争实力所在。所以第一只基金的首次募集规模，并不是我们最最在意的问题，我们的目标是，通过此次基金的发行，把我们投资水平和服务水平的种子播出去，逐步的培养我们铁杆的投资队伍。●主持人：12：30分有一个网友，他问"没有名气、没有概念,没有外资股东、没有磨合的团队,没有历史业绩,没有基金从业经验,投资者如何能相信全无的基金公司呢？什么是你们的优势呢 "王国斌：这个网友的问题可能说明了我们团队以前在公共场合出现的还是比较少。其实刚才我已经介绍过，形象地说过我们的团队是"新瓶装老酒"。我们团队中的从业人员基本上平均有八到十年的从业经验，也有非常出色的过往业绩。如果投资者希望了解我们更多的过去和背景的话，可以从他们以往所在的证券公司和基金公司去查找他们的以往业绩。不管是基金公司还是证券公司，现在报表及其他各方面情况都是公开的，可以去查找，看我们团队人员以往的业绩是不是出色。当然，我认为一个新的公司，一个新的团队需要磨合，因此，我 们首发的基金规模我们要求适可而止。在团队的磨合方面，由于我们公司已经经历了较长的筹备期，已经有了一个良好的磨合期。我们整个团队磨合地比较好，我们已经整装待发。●主持人：看来东方基金公司对未来得发展是充满信心的。下一个问题我想问拟任基金经理陈先生，目前证监会 打算推行的"新股询价政策"对股市有什么影响，对基金业的发展有什么影响？陈光明：新股询价制度的推行是证券市场化改革重要的一步，也是一个重大的进步。从长期来看这个措施具有有非常积极的意义，机制的推出使资本市场的资源培植得到了本质的改善最终使得"白菜只买白菜的价钱，萝卜只买萝卜价钱"，从而能够保证资本市场的长治久安；另外这个措施是从源头上消除市场泡沫一个最好的手段。同时，这种新股询价也增加了投资者发言权，尤其是机构投资者的发言权。在这个征询意见中有些具体的措施也对投资者利益进行了一定的保护，比如按总股本进行核算收益和扣除非经常性损益。我们觉得，从长期来看这个机制的推出对市场是具有非常积极的意义的。●主持人：接着网友"生活使然"15：19提出的问题是，"请问基金经经理，如果现在的情况，您为自己的股票账户做投资，您将采取什么样的策略？"陈光明：刚刚在前面我也谈到了，目前这个市场状况比较低迷。但是投资策略是要根据你的资金状况和资金的性质来决定的。我们还是觉得在目前这个市场位置不用太恐慌，是可以适当买入的一个区域。●主持人：15：16分，我们有一个网友他的网名叫"咖啡和水果"，他问"这时的大盘在安全区吗？"网友"撤出股坛"问，"今天反弹说明什么？那一类资金是反弹的动力？"还有一个朋友他的网名"点头不算摇头算" ，他说，"请问基金经理先生，您是否经历过股市的沉浮？您的思维是走在市场的前面呢还是跟在市场走势后面等结果？"我看这几个问题差不多是一类的，请基金经理跟我们谈一谈。陈光明：首先应该讲我从事投资证券行业也有很长一段时间了，我的投资思维总的来讲还是走在市场的前面，总是想到前面的一些事情。因为毕竟做股票都是做未来的，不管是对市场也好，还是所投资的标的也好，都是更多地考虑他们未来的状况。我们的基本判断认为目前是一个低风险的区域，按照我们公司自己的预测模型的计算，我们已经预期三季度是有一定幅度的下跌了，按照我们模型的测算四季度会有一定相对的涨幅。这些市场情况我们模型已经做出结果来了。●主持人：15：23分有一个网友他提出了一个问题，他说"听了您介绍的基金产品设计，我感觉东方基金是一种以择时为主要的投资思路，目前很多基金公司的投资理念和策略都很接近，东方基金的投资思路是很主动的，本土的投资理念是否和合资基金的投资思路差异很大？"王国斌：首先，我们这个产品设计思路是自上而下跟自下而上相结合的投资思路，并不完全是以择时为主要的投资思路。在自上而下的投资思路中我们使用了以市场时机选择为核心的动态资产配置策略，而在自下而上的投资思路是以价值投资分析为主要方法的投资思路。第二点，不管是合资基金，还是本土基金，他们八仙过海，各显神通，在真正的投资理念上我觉得不会有特别大的差距，关键是如何根据具体情况进行具体分析。比如说，在美国英国的成熟市场上，由于系统风险较低，他们精选个股能有效地增加收益。但在整个亚洲市场，由于基本上都是新兴市场，系统风险较高，应该来说，如果纯粹地使用精选个股的价值投资理念，那么这个投资策略对业绩的贡献度就要远远低于成熟市场 。●主持人：刚才谈到西方的投资理念的问题，那么我有一个问题想请教我们的基金经理。跟去年相比，QFII今年水土不服的情况似乎是有所改善，今年他们的行业资产配置有了一定改善，从资源型转向消费型及相关行业，比如说，港口，交通运输还有金融零售，他们已经开始回避周期性的行业，请问基金经理您对他们这样的改变怎么看，他们这个改变是否能适应中国市场，对中国的经济和中国的市场发展来说他们的改变是否是正确的呢？陈光明：首先，QFII他们是用国际化的眼光来看待所有市场的。他们对中国宏观调控的情况做了一个判断，认为可能周期性的行业会在未来一段时间会有比较寒冷的状况出现，所以他们把大部分的资产从周期类、资源类的资产转移到了消费类的资产上去，这个应该讲是正确的，他们的反映比国内的很多投资者要快一些，到目前的状况也证明他们的选择是领先市场的，他们确实有一些对资产市场化了的经济问题有先见之明，他们的一些判断还是值得我们去学习的。●主持人：谢谢：在15：23分，他问我们"会否加息，加息对股市有什么影响？下跌是否带有对升息的预期在里面？"我也看到最近一些发改委一再地强调要防止反弹。请教基金经理，是否会加息，加息会影响是哪些行业？产业？陈光明：我们认为目前中国经济在加息的可能性在加大，这个问题也是市场的一个热点。我们认为小幅加息对中国的经济绝对是有利的。主要从几个方面来讲，第一个方面就是前面的宏观调控是以行政调控的手段为主，这种行政手段有其固有的缺陷。现在转到以市场手段调节为主是很多企业界的人士所希望的。从另外一个资金供应方角度来看，目前实际负利率的状况使得储蓄出现了分流，这是对一个不好的迹象，同时利率不上调，也极其容易导致投资的冲动和低效率，以及地产的泡沫。所以我们认为，小幅的加息适当的加息是对中国经济一件非常好的事情。●主持人：谢谢！还有一个问题就是目前市场下跌几种因素，全流通的因素，升息的因素、A股H股股价国际接轨的因素，等等。这些问题我们的网友在今天都提得比较突出了，比如说，"怎么看联通、宝钢这两日的走势,机构在里面起了什么作用？这里面有什么利益关系 "，他们也问到联通和宝钢在此轮下跌中处于在跌状态的问题。对于股价的国际接轨问题，我们有一个网友他的名字是"下降通道"，在今天早上9：30分提出的这个问题"我国谈国际接轨主要看市盈率,我认为目前国际接轨主要是市净率的接轨,昨天市净率2.31倍,我国市净率应在2倍以下,请问王总怎么看这个问题 "，请问我们怎么看这个问题？陈光明：讲到国际接轨，的确是市场所必须面临的一个问题，但我们看这个问题不能从静态角度去看。首先国际接轨不是一种P/E的比值高低的简单趋同。决定股票价值的因素有很多，其中包括经济增长的前景、产业结构的特征以及资金成本等各方面的因素。我们觉得在判断A股的价值中枢时候，应该考虑到中国经济高速增长的因素。第二个就是国际接轨不能完全以香港的H股市场为标准，H股市场是一个比较特殊的市场，它是以外国投资者为主的市场，这是跟我们国内A股市场不同的地方。主体不同，要求的风险回报自然不同，所以我们认为，H股的估值水平是比我们A股低一些是正常的。●主持人：最近有篇文章，题目是"基金的智与非智"，谈目前基金业的团队对学历要求比较高，但对实际能力考虑不足，过分强调国际投资标准，目前只能如英雄一般在苦苦地支撑大市。谈到基金业虽然积聚了如此优秀的人才资源和其他优势，但在宝钢增发、招行配股的时候却表现的相当无奈。文章表示，基金业是我们国家最有发展前景的金融机构，为何如此无奈？今天《中国证券报》基金专栏有一篇文章呀谈到目前基金业普遍遭到了重伤，说"时不利兮股票跌，基金经理奈若何"。请基金经理谈谈您的看法。陈光明：目前确实由于制度性的因素，机构投掷者包括基金这一些是地位还有一些欠缺我们相信，我们机构投资者的力量和参与谈判的力度会更深，力量而热切提高，速度可能会比较快，目前这种情况是历史原因造成的，那么我们业要从长远眼光去看这个问题。其实中国的基金业在这几年的发展变化了很多，和国际接轨的速度相当快的因为中国人比较勤奋聪明，学习能力比较强，这也是QFII对我们市场的帮助，和经济基本面的挂钩越来越紧密，所以呢我们觉得这个过程还会继续，也就就是说，以比较快的速度和国际的一种一些理念进行一些融合，总归还有一些本土的特色，这是永远会存在。●主持人：刚才这个我们这个朋友"王DICK"，他接着问我们15：37分，"您说可以买进，能不能推荐一下什么样的股票可以买进，哪些行业可以买进？"请我们基金经理跟我们大家讲一下，您看好的是那个行业？陈光明：我们认为，那种"幸运而能干"的公司是我们重点考虑的对象。所谓"幸运"是指他处于一个非常好的行业状况，他的壁垒比较高，他自己有独到的技术壁垒或其他的壁垒，能保证比较高的利润率。所谓"能干"是说被投资对象在同行里面是佼佼者，能够有自己的核心竞争力，能够超越他的同行，当然这里最需要的这里面最重要的是他需要有一个良好的管理团队，能够维持优势。●主持人：谢谢。这个我这里有一则消息说，QFII和一些基金在狂吞医药板块的股票，请问您认为这个板块的投资价值有多大，陈光明：医药板块这里面有很多细分类别，细分类别里有一些是纯粹的制药业，这种企业的估值不应该给予太高，对于具有中国特色的，有品牌价值的中药企业和具备核心竞争力的具有研发优势一些企业，已经基本上被纳入了我们的股票池，是我们重点关注的对象。从总体来看，医药板块必须是用自下而上投资策略去选择投资，这是一个最有效的方式，因为各类医药公司的情况千差万别。●主持人：您认为，汽车行业煤电行业，石油行业，家电行业，纺织行业，是不是，投资过热了呢？陈光明：汽车行业应该来讲，目前是处于一个短周期的下降的过程，从长期来看，还是具备上升空间。从长周期来看，我们还是对优秀的汽车公司还是持一个比较热衷乐观的一个态度，但是从短期和中短期这个行业面临的形势比较严峻，我们还是在看这个短周期什么时候开始反弹，谁能胜出，这是我们比较关注的一个地方。主持人：我想请教一下汇率的问题，我们的经济面临很强的通胀压力。最近《路透社》报道说，本周二，国家税务局考虑要取消施行了20年的外商优惠税率。陈经理，从您的经验判断，这个政策可行吗？是否是我们国家变相地调整汇率的一个政策手段，请您跟我们解答一下看看您的看法。陈光明：我们在前面讨论过，从短期来看，利率调整的可能性在加大，而汇率调整的可能性在减小。特别是最近储蓄分流的状况加大了升息的压力。从长期来看，汇率的自由浮动和刚刚提到的外资企业税率的改革都是必然的趋势。●主持人：下面我想请教一下总经理，未来东方基金以后陆续准备推出的产品是那些类型，在资产规模壮大之后肯定也面临管理上的困境，您打算怎么解决？您认为一个好的基金公司，应该有什么特点？王国斌：东方基金在未来发展中肯定会根据投资人的需求推出各种各样的产品来不断的完善产品线。一个好的基金的产品，应该包括有坚定的原则性和充分的灵活性。一个好的基金公司，应该首先是人才济济的公司，第二个这个基金团队是齐心协力的，第三个，这个团队的投资成绩是出色的，服务是深受投资者欢迎的，服务能够充分到位。主持人：我们有个网友在12：36分，"LOF是近期基金行业最惹眼的创新,新产品创新有用吗,尤其是这种市场,目前看来好像销售也并不乐观,尤其保险公司也都不买基金的帐了,你们打算创新呢,还是打算跟随主流产品,一般基金公司的第一只产品都是股票基 "陈光明：LOF是上市型的开放式基金，给投资者提供了一个便利，就是能够在交易所交易，成本相对底一些，给投资者提供了赎回、交易和再次交易两条渠道，目前LOF卖的不好，并不等于说这个东西本身有问题，而是目前市场处于一个低迷的状态。LOF也是我们今后考虑的一个服务产品，因为他毕竟能够给投资者一个较低的交易成本。●主持人：好，谢谢。我们这个网友呢他在15：50分提出这个问题，他说"感觉东方基金公司将来够呛。 我想，请王总介绍一下您的专业背景，不太明白？"王总：我想那个问题我刚才已经一再介绍了。我们公司核心的投资研究团队有平均6年的证券投资经验，具有硕士以上的学历，具有丰富的本土投资经验和优秀的投资业绩。●主持人：现在我们国家的基金业有了5年发展，有了相当的规模。目前银行也在建自己的管理公司，保险公司业积极尝试，基金业的竞争在加剧，运营成本也在不断加剧。在国际上形式如此，本周2美国富达和先锋开始竞相降低服务手续费。我想，请教王总您对我们的基金业未来发展怎么看，您认为在目前这种情况下我们的东方基金有什么过人之处？王国斌：首先，混业经营也是一个国际化的趋势，混业并不排斥专业经营，我们东方基金是以专业化去求生存求发展，通过我们整个团队的努力，以出色的投资业绩和服务水平，在市场中寻求立足之地。●主持人：谢谢您！您认为中国的基金业未来发展前景如何呢？王国斌：我想引用雨果的一句话，来形容整个基金业未来的发展前景："一个理想时代的到来是不可阻挡的"。●主持人：谢谢！王总您的回答非常好，再次欢迎您光临我们的基金沙龙。最后我们引用毛泽东的词作为我们对东方基金的祝愿，这是我们中国伟人毛泽东1933年所做的"清平乐/会昌"，他说："东方欲晓，莫道君行早，踏遍青山人未老，风景这边独好！"我们衷心地祝愿东方基金能出色成功地结合我们东方的投资理念，驰骋腾飞在中国的资本市场上。
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